三联商社的股权拍卖经过戏剧性的三次流拍之后，7月9日，第四次拍卖在济南举行，不过与前几场拍卖的闹剧相比，本次拍卖场面冷清，既没有搅局者，也没有竞价者，最终第四度流拍。
三联商社9.02%股权拍卖已进入“死循环”，因为前几次拍卖闹剧让投资者心有余悸，使得对股权感兴趣的新投资者不敢参与进来；而不甘心拍卖价一次比一次低，三联集团越发不甘心就此卖出股权；而基于以上的考虑，国美电器则希望能够以更低的价格将该股权收入囊中，周而复始，最终的结果是三联商社的股权始终无法找到真正的归属。
其实，这个局面是三联集团和国美电器两方面都不希望看到的，但截至目前，两者单方面都无力解决这样的困局，除非有一方愿意自我牺牲，成全另一方。作为商人，三联集团和国美电器显然都无法做到这一点。
而知情人士更对记者报料，三联已经为这部分股权设了保留价，价格是远高于国美的购买价，所以国美难以拿下这部分股权。
三联保留价高于7.2元
据介绍，本次竞拍9.02%股权的参考价和竞拍价与第三次相似，参考价在2.48元/股，而起拍价为6.6元/股。
三联集团内部人士对记者表示：“本次有两家参与竞拍，其中包括出现在前两次拍卖的老面孔北京战圣投资，另外一家也应该是国美的。”
据三联集团内部人士对记者表示，此次拍卖在拍卖师喊出起拍价之后，现场两家竞拍者都没有举牌，最后不得不以流拍收场。
为何本次的起拍价都难以引起竞拍者的兴趣？据记者了解，三联商社9.02%股权第三次拍卖的时候，最终在7.2元/股成交，短短大半个月时间，三联商社的股权已连6.6元/股的价格都无法成交，让业内人士大跌眼镜。
知情人士对记者表示：“三联商社本次6.6元的起拍价偏高，与其实际价值有差距。”
据之前国美电器总裁陈晓表示，三联商社9家直营店经营业绩都不理想，有两家门店面临停业，而三联商社其他资产则都在三联集团平台里，因此，现时的三联商社已无价值可言。
该知情人士对记者表示：“第一次国美通过龙脊岛参与三联商社股权拍卖，当时的参考价是2.4元/股，起拍价也是2.4元/股，最后拍到19元多。”
“三联集团在国美电器参与第一次竞拍之后，在其后的拍卖过程中，参考价在2.48元/股，起拍价却拉到6元多开始起拍。并且，后来无论是朱拉伊、三联集团还是济南商业银行都是三联集团拉来的哄抬股价的，但三联商社的股价并不能反映真实的价值。”该知情人士表示。
国美电器副总裁何阳清对这样的说法表示认同：“本次的竞拍价不合理，如果以参考价起拍，本次拍卖应该就会有结果，问题是起拍价的问题。”
“本次流拍是三联商社的价值无法达到6.6元/股，按照国际惯例，如果股价没有办法往上拍，就要往下拍。”何阳清表示。
但三联内部人士对记者表示，其实，三联自己为这部分股权定了保留价，而这个保留价是高于7.2元的，但具体的价格只有张继升自己知道。
